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华泰证券指出，上周美国10年期国债利率再次突破4%，且10年期实际利率（TIPS）攀升至1.8%左右的高位。近期三大因素推动美国长债利率再度突破4%。联储主席近期鹰派表态、经济韧性超预期、及美债发行“脉冲性”上升。往前看，虽然短期技术走势难以判断，但10年/长期美债利率可能不具备持续、大幅上行的动力。基于：1）美国经济基本面虽有韧性，但可能难以持续大幅超预期。2）美国非黏性/商品通胀可能较快回落，联储进一步推升真实利率动力不强；3）美债供应小高峰即将消退。